Rada Polityki Pieniężnej (RPP) zdecydowała o utrzymaniu stóp procentowych na dotychczasowym poziomie, co oznacza kontynuację polityki stabilizacji kosztu pieniądza. Główna stopa referencyjna NBP pozostaje na poziomie 5,75% – niezmiennym od października 2023 roku. To już 14. miesiąc, kiedy stopy procentowe pozostają na tym samym poziomie, mimo wyraźnego spowolnienia inflacji i sygnałów sugerujących możliwą potrzebę ich obniżenia. Jakie są tego konsekwencje?
Stabilność mimo spadku inflacji
Listopadowy odczyt inflacji, wynoszący 4,6% rok do roku, wskazuje na dalsze hamowanie wzrostu cen. W porównaniu do października, kiedy inflacja wynosiła 5%, jest to kolejny pozytywny sygnał, szczególnie w kontekście bazowego efektu wysokich cen paliw po wyborach w 2024 roku. RPP pozostaje jednak ostrożna w ocenie sytuacji, zakładając, że obecne spowolnienie inflacji to zbyt wczesny sygnał do zmiany kursu polityki pieniężnej. Dodatkowo, czynniki takie jak słaba konsumpcja, zamrożenie cen energii i niskie oczekiwania inflacyjne podkreślają potrzebę równowagi w podejmowaniu decyzji.
Prognozy rynku a decyzje RPP
Analitycy przewidują, że obniżki stóp procentowych mogą nastąpić dopiero w drugiej połowie 2025 roku. Rynkowe oczekiwania, oparte na przewidywanych wynikach gospodarczych i inflacyjnych, wskazują na umiarkowany spadek stóp – począwszy od trzeciego kwartału 2025 roku, z możliwymi redukcjami o 0,25 punktu procentowego w kolejnych kwartałach. Z kolei bardziej optymistyczne scenariusze zakładają szybsze spadki oprocentowania, co mogłoby przynieść ulgę kredytobiorcom wcześniej, już w drugiej połowie 2024 roku.
WIBOR 3M jako zapowiedź ulgi dla kredytobiorców
Jednym z kluczowych wskaźników dla kredytobiorców jest WIBOR 3M, który odzwierciedla oczekiwania rynku dotyczące przyszłych decyzji RPP. Według prognoz mBanku, WIBOR 3M zacznie spadać już w pierwszym kwartale 2025 roku, z obecnego poziomu 5,70% do 4,85%, a następnie do 4,25% w drugim kwartale. Ostatecznie, na koniec roku może spaść nawet do 3,9%. Oznacza to, że obniżki oprocentowania kredytów hipotecznych mogą być odczuwalne wcześniej niż formalne decyzje o obniżeniu stóp.
Gospodarcze wyzwania w tle
RPP, mimo braku zmian, musi brać pod uwagę szereg wyzwań gospodarczych, takich jak niska dynamika konsumpcji, problemy w inwestycjach prywatnych czy niepewność co do dalszej polityki fiskalnej, w tym utrzymania tarcz antyinflacyjnych. Dodatkowym czynnikiem wpływającym na decyzje jest sytuacja międzynarodowa, w tym polityka Europejskiego Banku Centralnego, który również rozważa możliwe cięcia stóp w odpowiedzi na spowalniającą gospodarkę strefy euro.
Perspektywy na przyszłość
Chociaż stabilizacja stóp procentowych trwa już ponad rok, presja na ich obniżenie rośnie. Sygnały takie jak spadająca inflacja, oczekiwania rynkowe oraz przewidywane wsparcie dla konsumentów i przedsiębiorców w kontekście niższych kosztów kredytowych sugerują, że etap stabilizacji może dobiegać końca. Niemniej jednak RPP wydaje się trzymać ostrożnego podejścia, zapewniając, że decyzje będą podejmowane na podstawie twardych danych makroekonomicznych, a nie samych oczekiwań rynku.
Decyzje RPP, choć stabilne, mają kluczowe znaczenie dla polskiej gospodarki. Kredytobiorcy mogą liczyć na ulgę, nawet jeśli nastąpi ona w sposób pośredni i z opóźnieniem, a najbliższe miesiące pokażą, czy scenariusze optymistyczne znajdą swoje odzwierciedlenie w realnych decyzjach polityki pieniężnej.
